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6月起生猪供给将进一步紧张 总体趋势保持上扬

6月起生猪供给将进一步紧张 总体趋势保持上扬

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全国范围内虽有局部地区猪价调整，但总体趋势保持上扬。近期仔猪补栏非常积极，个别地方30斤重外三元仔猪售价已超过500元/头。虽然当前消费需求未出现明显增长，但适重猪源相对紧张支撑了猪价回升。

生猪养殖规模化提高没有增加生猪供给效率，规模化养殖对缓解当前生猪供给紧张局面作用有限。生猪规模养殖相对于农户散养，在疾病防疫与治疗、养殖技术等方面更具优势，而且由于规模化养殖可以摊低固定成本，因而规模化养殖成本较散养更低。在猪周期上行阶段，规模养殖扩张步伐快于散养户，而在猪周期下行阶段，退出者中散养户比例更高。2003年至2010年，年出栏头生猪的散养户市场份额下降32%，年出栏数50头以上的各规模养殖户市场份额均扩张，其中年出栏头的扩张最快。但生猪行业的整体平均饲养天数并未因规模化提高而缩短，因此在给定存栏量的情况下，有效供给不会因为规模化比例提高而增加。

需求下降空间不大

我国猪肉消费以家庭消费为主，约占总消费的60%-70%，剩余30%-40%为餐饮消费。受经济下行与反腐抑制中高端餐饮和三公消费的影响，2014年各季度猪肉需求较2013年同季度均回落。虽然经济下行压力有增无减，但目前来看，猪肉需求夜息香正在企稳。

一方面，经济增速下行使得居民收入增长步伐放缓，在一定程度上抑制了猪肉家庭消费需求，但股市的繁荣带动了居民金融资产的增加，对冲了收入放缓对猪肉需求的影响。

另一方面，中高端餐饮和三公消费继续压缩的空间也非常有限。基建承担着托底经济的重任，2014年10月起国家发改委密集通过大型基建项目，这些项目已开工或将于年内开工，这势必会刺激中高端餐饮消费。而在经历了两年的高压反腐后，三公消费已得到了很大程度的抑制，进一步压缩的空间有限。2015年中央本级公务接待费预算为9.19亿元，仅比2014年的决算少0.01亿元。

四季度CPI回升2.0%-2.5%

正如前文所言，6月起生猪供给将进一步紧张，而每年三四季度是该年猪肉需求相对旺盛季节。因此，我们认为6月份后猪肉上涨压力将明显加大。我们预计今年猪肉均价可达25元/公斤，较2014年的均价21元/公斤上涨19%。根据猪价与CPI新增涨价因素相关系数约为0.04，猪肉价格上涨贡献CPI新涨价因素0.76%。再考虑到下半年油价的同比拖累将明显减小，预计今年下半年CPI将逐步回升，但考虑到经济总需求依然不强，CPI年内触碰“上限”的可能性依然不大，预计四季度CPI将回升到2.5%左右。对市场来说，四季度的经济回暖、通胀回升和政策放缓会带来一定压力，但整体上资产重配的逻辑不会有方向性的变化，股债慢牛依然可期。

多重利好推高猪价

业内人士指出，养殖户心理预石山苣苔期较高，截至目前，生猪市场尚未出现集中出栏现象；且目前市场猪源偏紧是不争的事实，屠宰企业压价效果不大。预计，未来几个月，生猪价格将处于盈利时期，猪肉价格或将水涨船高。特别奶孩儿是5月份以后，天气逐步炎热，生猪生长速度放缓，且各地间生猪调运的成本将增加，这些因素也在一定程度上利好猪价上行。

一些经营者认为，就目前的生猪市场走势，养殖户适度压栏是可行的，一方面可以期待更高价格出栏；另一方面压栏可以提高毛猪的单重。在毛猪数量减少的情况下，提高毛猪的单重，可以缓解后期猪肉供给的短缺，降低肉价上涨的幅度。但是压栏要适度，否则猪肉的供给仍然会表现出过剩的状态。

另外，天气转热后，人们对于猪肉需求或将减少，消费清淡预计将成为制约每根条痕标志每循环终了疲劳裂纹的位置猪价上涨的一方面原因；并且，夏天猪场的饲养管理和疾病防治成本也会相应提升。所以，提醒养殖户要及时关注市场变动，及时调整出栏策略，避免损失。

（ 一样可以肯定金属的种类和含量来源：中国畜牧 作者：绮丝 ）