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消费旺季难敌利空压力,油脂期价全线下行

消费旺季难敌利空压力,油脂期价全线下行

新春佳节将至，国内油脂消费步入旺季，一般而言消费量的上升将推动油脂价格上涨，然而近期市场表现却与历史规律大相径庭。现货市场方面，国内还得靠核心技术的进步各地陆续出现下调食用油价格的消息，食用油市场上大豆油、棕榈油、菜子油三大油品全线下调批发价格。期货市场方面，三大油脂品种也联袂走低，1月28日，三大品种主力合约分别报收于7326、6704铁海棠和793与实验机配套的改变类引申计多参照轴向引申计出具校准证书2,较月初均有大幅下跌。“期货市场价格走势对现货市场具有指引作用，现货价格的下跌可以认为是受到期货价格下跌箱板和瓦楞纸产量约为4862万吨的拖累，而期货市场作为各种信息汇集及作用的虚拟经济体，对基本面因素的反应更加灵敏。”新湖期货研究所有关负责人表示。

金融环境利空商品市场走势2008年商品市场的暴涨暴跌充分说明宏观环境对商品市场走势的影响之深。而进入2010年以来，经济回升态势日趋明朗，管理通胀预期成为政策重点，政府对于流动性的控制成为影响商品市场走势的重要因素。1月份以来，农产品市场冲高回落，随后步入下跌走势，这后来被认为是市场对货币政策转向的提前反应。在油脂市场供给不存在缺口的情况下，支撑市场走势的关键因素在经济复苏之后通胀的推动作用，国家对于流动性的收紧，对市场资金面尤其是市场心理产生显著影响，恐慌情绪弥漫市场。对于处于资金市的油脂市场而言，国家货币政策取向的调整意味着主导市场走势的关键因素发生了变化，市场出现回落行情亦在情理之中。

流动性的收紧令市场回吐升水，期价开始向价值回归。

美豆持续回调拖累国内市场国内大豆及油脂市场依藏榄属赖进口的供需格局导致美豆市场走势对国内油脂走势指引作用明显。近期美豆市场面临南美大豆供给压力而不断下行。美国农业部1月份供需报告的出炉揭示了本年度大豆产量大幅上升的局面，打压美豆重挫。据美国农业部1月份供需报告预计，2009/10年度，美国大豆产量为9147万吨，较上一年度增长1072万吨，阿根廷大豆产量为5300万吨，巴西大豆产量为6500万吨，南美这两国较上一年度增产2900万吨。美国大豆增产已经被市场消化，而南美大豆的恢复性增产则随着南美大豆的收获呈现在市场面前。一方面，南美大豆的丰产增加市场供给，另一方面，美豆出口需求将随着南美大豆的上市而减少，对美豆走势不利。来自南美大豆的出口竞争压力可以归结为季节性因素，而进口国中国需求可能减弱则进一步增加美豆回调压力。缺乏出口激励，美豆市场利好题材渐失，期价不断下挫。美豆的下跌降低进口成本，对国内油脂市场走势不利。另外，近几个月进口大豆的大量到港预示着后期豆油供给将上升，也对走势不利。

油脂市场在基本面压力之下维持下跌走势，然而油脂在农产品市场中的价值洼地效应令资金尚存一定做多情绪，一旦金融市场回暖，油脂可能再度成为资金追逐的热点。不过，在金融市场整齿鳞草体环境利空的氛围中，油脂市场近期走势仍以震荡下行为主。

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