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本网视点：棉副市场下行为主市场多保持观望

2014年8月11日至8月15日一周，上周集中到港的大豆，经过前两周的消化，已有所减少，加上本周大豆到港速度相对放缓一些，本周进口大豆库存量小幅下降。截至周五（15日），大连盘大豆主力1501合约收盘4607元/吨，周涨60元/吨。油脂方面，受外盘走弱打压，国内连盘油脂也跟随大幅下跌，截至周五（15日），大连盘豆油主力1501合约收盘6032元/吨，周跌378元/吨，大连盘棕榈油主力1501合约收盘5296元/吨，周涨326元/吨，国内外油脂期货大幅下跌，国内油脂现货出承压，沿海豆油、棕榈油联袂下跌。粕类方面，国内连盘豆粕回落，截至周五（15日），大连盘豆粕主力1501合约收盘3245元/吨，周跌86元/吨，本周已有油厂出现豆粕胀库现象，出货意愿加强，令豆粕承压下跌。受外围影响，本周棉籽收购价格弱稳，局部下跌，成交清淡。棉油延续下跌走势，由于新年度新至，各方观望氛围浓郁，成交不理想。棉粕受外围豆粕回落拖累，价格延续跌势，厂家出货压力不小。棉短绒市场温和回暖，下游询价略增，价格略稳。棉壳价格继续上涨，在需求旺季来临之前，市场需求略好转，价格走强可能性大。

一、棉籽：市场需求清淡走势弱稳为主

上周，棉籽市场交易零星，油厂采购谨慎，市场购销氛围欠佳，价格弱势为主。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.34-1.35元/斤附近，山东1.35元/斤附近，河南1.32元/斤附近，晋陕地区1.29-1.30元/斤附近，新疆南疆1.15元/斤附近。本周棉籽市场盘稳运行，棉油、棉粕行情走势仍欠佳，油厂棉籽多停收，市场需求整体有限。山东夏津地区油厂采购当地及周边毛棉籽到厂均价为1.34元/斤，价格较上周持稳，同比下滑7.59%。南方地区棉籽市场基无货源，目前油厂基本停机，已暂停对棉籽采购，部分厂家尚不看好后期需求，月内无开机意向。市场分析，目前市场棉籽货源供应稀少，油厂棉籽收购难度大且压榨持续亏损，导致市场交易清淡，局部有价无市。山东棉副主产区夏津地区油厂开机数在6-7家，开机率略有上行，但油厂多压榨前期库存，新棉籽采购意向不强，其余停机检修厂家多无近期复产计划，持观望市场静待新棉籽上市心态。由于货源供应基本无量，加之下游需求清淡，成交欠佳，预计棉籽市场货弱势维稳为主。

二、棉油：外围行情拖累价格延续跌势

上周，豆油、棕榈油大幅下跌，拖累棉油延续跌势，市场成交清淡，观望氛围浓郁。周末，部分地区棉油价格：河北5820元/吨附近，山东5730元/吨附近，河南5850元/吨，晋陕地区5500-5780元/吨附近，新疆南疆4750元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格5700-5950元/吨，较上周跌150-370元/吨不等，目前较山东地区棉油价差已十分接近；24度棕榈油价格5300-5520元/吨，较上周跌100-200元/吨，比三级棉油价格价差在210-430元/吨。长江中下游地区国产四级菜油出厂价稳定在7850-8100元/吨一线，较上周跌50元/吨，沿海进口菜籽压榨的四级菜油价格在5750-5800元/吨，较上周跌200-300元/吨，大宗油脂跌幅扩大，棉油也跟之下滑。

目前大豆到港量较大，油厂开机率仍高企，油厂豆油库存已攀升至135万吨上方，棕榈油库存量在102万吨，大宗油脂供应压力愈加明显，基本面疲弱，油脂走势低迷，使得买家在中秋、国庆双节前进行备货的兴趣索然，节前备货气氛格外冷清，油脂需求始终未见放量，另外，目前棕榈油价格比棉油低200元/吨以上，而沿海一级豆油与棉油价差已收窄到300元/吨左右，个别甚至持平，棉油性价比劣势明显，买家观望情绪有增无减，需求疲软。因此，预计短线棉油或继续跟随大宗油脂下滑，但目前压榨亏损严重，成本因素或限制其下行速度。

三、棉粕：利空因素压制行情价格延续下跌走势

上周，棉粕市场报价局部回落，豆粕、棉粕价差减小，棉粕市场交易受阻。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2990元/吨附近，山东40%蛋白2930元/吨附近，河南40%蛋白2900元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2980-3200元/吨附近，新疆南疆42%蛋白2600元/吨附近。7-8月大豆到港庞大，炎热夏季大豆不易保存，油厂开机率高企，豆粕库存增大，本周已有油厂出现豆粕胀库现象，出货意愿加强，令豆粕承压下跌。截至16日，沿海豆粕价格下调到3430-3600元/吨，较上周跌30-100元/吨不等，豆粕现货回落，与棉粕价差在500-600元/吨，远低于1000元/吨的正常价差，性价比劣势仍明显，且湖北等产区棉粕黄曲霉素也过高，众多饲料厂已调整配方，增加豆粕用量，减少棉粕用量，畜禽料对棉粕需求下降明显，棉粕也被迫降价。另外，本周湖北等地菜粕胀库，价格率先降至2750-2800元/吨，为市场带来压力。菜粕现货价格大幅下跌，已远低于棉粕价格，将棉粕行情构成不利影响。因此，目前市场利空占据主导，棉粕价格走势不容乐观。而目前油厂压榨亏损在80-90元/吨左右，开机率不高，棉粕货源也相对有限，油厂过低价出售意愿不高，使得棉粕相对抗跌，跌势相对平缓。预计9月新棉上市后，下跌压力有放大的风险。

四、棉短绒：市场温和回暖下游询盘略增

上周，棉短绒市场局部温和回暖，下游询盘略增，市场交投氛围略有好转。周末，部分地区棉短绒价格：河北3010元/吨附近，山东3040元/吨附近，河南2840元/吨附近，晋陕地区2920-2950元/吨附近，新疆南疆2870元/吨附近。本周棉短绒市场询盘略有增加，下游精制棉厂原料采购积极性略有提升，质量较好棉短绒成交相对顺畅。油厂开机维持低位，短绒库存量有限，但中间商仍有大量前期库存，因储存时间较长多数精制棉级棉短绒报价2900元/吨。棉籽市场货源稀少，油厂开机率难再有大幅提升，新短绒市场供货有限情况下，价格或止跌企稳。

五、棉壳：旺季临近需求增价格延续涨势

上周，棉壳市场稳中继续上行，下游询单问价尚可，油厂棉壳库存逐步减少，部分油厂零库存。周末，部分地区棉壳价格：河北1820元/吨附近，山东1850元/吨附近，河南1930元/吨附近，晋陕地区1770-1800元/吨附近，新疆南疆1220元/吨。本周棉籽壳市场稳中略有上行，下游菌菇养植行业正值旺季，棉壳需求维持强劲，市场成交相对活跃。近期油厂开机率略有上行，棉壳市场供应量或增加，但棉籽市场供货量有限且市场需求维持强势，市场认为，棉壳市场报价或继续小幅上行，预计下周上行幅度在20-30元/吨。

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